“LA VALORIZZAZIONE DI BP SONDRIO DA PARTE DI BPER NON RICONOSCE IL REALE VALORE DI BP SONDRIO”. ECCO IL COMUNICATO BPS

Ieri il Consiglio di Amministrazione di Banca Popolare di Sondrio, sotto la presidenza del Dottor Pierluigi
Molla, con l’approvazione del comunicato in relazione all’offerta pubblica di scambio volontaria sulla totalità delle azioni ordinarie di BP
Sondrio promossa da BPER Banca. Qui di seguito il testo del comunicato diramato da BPS.

LA VALORIZZAZIONE DI BP SONDRIO DA PARTE DI BPER NON RICONOSCE IL
REALE VALORE DI BP SONDRIO E LE SUE PROSPETTIVE DI CRESCITA E PENALIZZA
SENSIBILMENTE GLI AZIONISTI BP SONDRIO RISPETTO AGLI AZIONISTI DI BPER,
NONOSTANTE IL CORRISPETTIVO SIA CONGRUO SOTTO IL PROFILO
FINANZIARIO
• La valorizzazione di BP Sondrio da parte di BPER non riconosce pienamente il reale
valore della Banca
• L’annuncio dell’Offerta è avvenuto prima della presentazione del nuovo Piano
Industriale 2025-2027 di BP Sondrio, per cui l’analisi valutativa condotta da BPER
ai fini della determinazione del corrispettivo non tiene conto di questi importanti
elementi informativi
• L’analisi valutativa condotta da BPER ai fini della determinazione del corrispettivo
si basa sulle stime di un numero limitato di analisti di ricerca (“consensus”) e dalla
limitata valenza informativa, le cui proiezioni hanno storicamente sottostimato i
risultati di BP Sondrio, sempre superiori al consensus.
• Il premio che BPER dichiara di riconoscere agli azionisti di BP Sondrio alla data di
annuncio dell’offerta risulta molto contenuto, una fattispecie con rari precedenti
per operazioni di questo tipo
• Dalla data di annuncio dell’Offerta, il corrispettivo è rimasto sempre a sconto
rispetto al prezzo di mercato di BP Sondrio
• Il corrispettivo non valorizza adeguatamente le sinergie realizzabili tramite
l’aggregazione dichiarate da BPER
• Alla luce della marcata differenza nel cash dividend pay-out ratio tra BP Sondrio e
BPER, il corrispettivo risulta essere diluitivo per gli Azionisti di BP Sondrio in
termini di dividendo per azione atteso per il 2025 e di dividendi cumulati attesi
per il triennio 2025-2027
LA COMBINAZIONE TRA BPER E BP SONDRIO E LA REALIZZAZIONE DEGLI
OBIETTIVI STRATEGICI DELL’OFFERTA RISULTANO SOGGETTI A RISCHI E AD
ELEMENTI DI INCERTEZZA
o La fusione e l’integrazione di BP Sondrio in BPER presentano elementi di incertezza
e rischiosità, tenendo conto del livello di adesione all’Offerta pari al 50% + 1
(Condizione Soglia) e al 35% + 1 (Condizione Soglia Minima) del capitale sociale di
BP Sondrio
o Non è stato predisposto da parte di BPER un piano industriale combinato
o Manca un’esaustiva informativa in relazione alle sinergie attese da BPER
o La realizzazione dell’Offerta potrebbe avere un impatto negativo sul territorio di
riferimento di BP Sondrio a livello occupazionale, riducendo l’offerta di lavoro e
indirizzando la strategia della Banca verso una logica di riduzione costi piuttosto
che di crescita organica sostenibile
BP SONDRIO PRESENTA CARATTERISTICHE DISTINTIVE E DI VALORE E RILEVANTI
PROSPETTIVE DI CRESCITA, DI CREAZIONE DI VALORE E DI REMUNERAZIONE
PER I SUOI AZIONISTI IN OTTICA STAND-ALONE.
L’OFFERTA PREVEDE UN CORRISPETTIVO INTERAMENTE COSTITUITO DA
AZIONI BPER E, DUNQUE, RICHIEDE UN’ATTENTA VALUTAZIONE DELLE
CARATTERISTICHE E DEI FATTORI DI RISCHIO DELL’OFFERENTE
L’ADESIONE DEGLI AZIONISTI BP SONDRIO ALL’OFFERTA COSTITUISCE
UN’OPERAZIONE “REALIZZATIVA” AI FINI DELLE IMPOSTE SUI REDDITI (CAPITAL
GAIN), PUR NON ESSENDO PREVISTA NELL’OFFERTA UNA COMPONENTE IN
DENARO. PERTANTO, GLI AZIONISTI BP SONDRIO CHE ADERISSERO
ALL’OFFERTA DOVRANNO FAR FRONTE CON PROPRI MEZZI FINANZIARI
ALL’ASSOLVIMENTO DEGLI ONERI FISCALI